連接器無處不在，是電子電氣世界的(de)神經網絡。無論是手機，還(hái)是汽車，都隐藏著(zhe)無數連接器，在它們上面奔跑著(zhe)電流、信号、數據和(hé)信息。手機裏各個(gè)功能部件，比如屏幕、攝像頭、主闆、電池等各種模塊之間的(de)連接，都需要用(yòng)到連接器。無數飛(fēi)速往返的(de)信号與數據，讓這(zhè)密密麻麻的(de)連接器成爲全世界最繁忙的(de)港口。但是，正如我們很難看到自己的(de)神經（很多(duō)人(rén)會把“神經”誤看成跟“氣”一樣不存在），電子設備内部的(de)連接器也(yě)是深藏不露。人(rén)們常以爲連接器隻是一個(gè)充電插頭而已，這(zhè)可(kě)真是天大(dà)的(de)誤解。這(zhè)裏是高(gāo)速度、高(gāo)精密、高(gāo)電壓、大(dà)電流、高(gāo)可(kě)靠性的(de)戰場(chǎng)，連接器産品的(de)研發需要跨學科技術知識支撐，連接器産品的(de)制造精度正在向微納級邁進，是中國制造需要邁過去的(de)高(gāo)技術門檻。

在一般人(rén)眼裏，這(zhè)個(gè)行業似乎沒有存在感。但是如果你走進它，就會感到無比的(de)炙熱(rè)，小器件成就大(dà)事業。

全球連接器市場(chǎng)，2021年大(dà)約780億美(měi)元左右，中國消費市場(chǎng)占比30%。它最大(dà)應用(yòng)領域就是電信與數據通(tōng)信，占比23%，可(kě)想而知華爲自然成爲全球最能吃(chī)連接器的(de)第一大(dà)胃王。其次是汽車。2021年，汽車連接器的(de)市場(chǎng)份額超過22%。汽車電動化(huà)的(de)大(dà)發展，讓連接器市場(chǎng)變得(de)腦(nǎo)滿腸肥。而計算(suàn)機及周邊、工業、交通(tōng)運輸和(hé)軍工，也(yě)都是連接器的(de)大(dà)戶市場(chǎng)。

實際上，連接器市場(chǎng)一直如奔騰的(de)火山一樣活躍。而資本在這(zhè)裏，更是如翻江倒海的(de)大(dà)龍一樣騰雲駕霧。

連接器，就是龍精神的(de)世界。隻是，世外桃源，難以所見。

圖1 連接器Top10的(de)四十年變遷史

（Source：Bishop&Association）

從Bishop咨詢公司所提供的(de)全球連接器Top10廠商的(de)曆史變遷來(lái)看，1980年，十家公司都位于北(běi)美(měi)。這(zhè)依然是美(měi)國制造業的(de)巅峰時(shí)代。美(měi)國三大(dà)家汽車公司的(de)霸主地位看上去依然不可(kě)撼動，代表了(le)最高(gāo)科技的(de)民用(yòng)品——電腦(nǎo)正在快(kuài)速崛起，而家電則是一片紅火。這(zhè)些作爲連接器最大(dà)的(de)用(yòng)戶都在美(měi)國，自然也(yě)造成了(le)北(běi)美(měi)連接器的(de)繁榮。日本連接器廠商登上全球Top10排行榜是1990年的(de)事情。日本的(de)壓著(zhe)端子JST公司、廣濑Hirose、日航電JAE和(hé)矢崎Yazaki都集體上榜。而中國上榜是在2010年以後，美(měi)國的(de)數量則逐漸減少。這(zhè)跟半導體産業所呈現的(de)制造版圖一模一樣，産業從美(měi)國，遷移到日本，最後走向中國。

韓國是一個(gè)例外，不像液晶、汽車、機床、芯片都走過的(de)美(měi)國遷移日本、遷移韓國，再遷移中國台灣和(hé)大(dà)陸的(de)常見路徑，連接器産業直接跳開了(le)韓國。韓國連接器廠家，并沒有機會跟随它的(de)半導體一起發展。這(zhè)或許也(yě)是連接器制造的(de)奧秘，連接器是一個(gè)研發密集型的(de)精密加工産業。這(zhè)并非韓國制造的(de)強項，或者這(zhè)種過于分(fēn)散的(de)産業也(yě)是集中國家之力辦大(dà)事的(de)韓國産業所不擅長(cháng)的(de)。

但是，最強的(de)連接器廠商則在過去四五十年都由美(měi)國所掌控。這(zhè)背後意味深長(cháng)，美(měi)國借助于資本作爲強化(huà)膜，強化(huà)了(le)制造的(de)筋骨。通(tōng)過實業資本的(de)助力，形成了(le)美(měi)國連接器四十年不衰的(de)趨勢。公司數量在變少，但是，留存下(xià)來(lái)的(de)公司則變得(de)更加強大(dà)。

這(zhè)個(gè)行業最大(dà)的(de)特點，就是并購(gòu)。根據連接器行業的(de)咨詢公司Bishop的(de)記錄，自1985年到2018年10月(yuè)1日，連接器行業完成了(le)589項并購(gòu)，而2000年之後共463項。這(zhè)意味著(zhe)，有80%的(de)并購(gòu)案集中在二十世紀以後。

回望過去二十年，連接器是一個(gè)無比瘋狂内卷的(de)産業。然而，它又是一個(gè)多(duō)麽健康的(de)行業。在并購(gòu)浪潮中，三大(dà)連接器巨頭泰科、安費諾、Molex自然出手頻(pín)繁，泰科電子收購(gòu)了(le)25家公司；Molex收購(gòu)了(le)27家公司；而安費諾則在1999-2018年收購(gòu)了(le)52家公司，名副其實的(de)并購(gòu)狂人(rén)。

大(dà)規模并購(gòu)自然會極大(dà)帶動行業集中度的(de)提升。前十大(dà)公司市場(chǎng)總額占比，由1999年的(de)30%提升至2021年的(de)61%左右。而Top3則占據了(le)30%的(de)市場(chǎng)；全球Top40占比82%連接器的(de)集中度，而且這(zhè)個(gè)比例越來(lái)越高(gāo)。

雖然全球連接器行業前十廠商地位變化(huà)較大(dà)，但是整體來(lái)看，行業頭部競争格局相對(duì)穩固。早在1980年，排名第一的(de)就是安普AMP和(hé)安費諾。AMP是Aerospace Marine Product的(de)縮寫，一看就知道是航空航海的(de)軍工品所用(yòng)，它從端子與導線的(de)無焊壓接技術，發展爲線束連接器的(de)主流供應商。1999年泰科國際（Tyco International）收購(gòu)AMP，随後收購(gòu)了(le)線纜制造商Raychem，一直保持龍頭地位。泰科電子TE(Tyco Electronics)于2007年從泰科國際獨立出來(lái)，在紐約證交所公開上市。并最後改名爲當前的(de)TE Connectivity。多(duō)年下(xià)來(lái)，頭三名一直是美(měi)國這(zhè)三家企業，幾乎沒有變化(huà)。

連接器開創者的(de)故事，往往就是工程師的(de)傳奇。曾經在排行榜上的(de)美(měi)國Burndy則是靠創始人(rén)發明(míng)了(le)不用(yòng)焊接、不用(yòng)融膏的(de)連接方式；而德國菲尼克斯電氣公司則在1928年，就發明(míng)了(le)世界上第一片模塊化(huà)組合式的(de)導軌接線端子，這(zhè)也(yě)是現代端子的(de)雛形。而它發明(míng)的(de)無需冷(lěng)壓頭接線的(de)直插自鎖技術，讓菲尼克斯一直是導軌端子市場(chǎng)的(de)技術引領者。這(zhè)些公司都有一個(gè)特點，那就是親力親爲，一定要把控好供應鏈。菲尼克斯一開始連螺絲釘和(hé)塑料部件都是自己生産。而另外一家德國公司魏德米勒，則自行開發機床加工設備。1941年，工程師Whitaker開發出剛性焊接端接的(de)可(kě)靠替代解決方案：壓接端接。壓接端接的(de)成功激勵這(zhè)位工程師成立了(le)AMP。至今仍然在Top10榜單上的(de)日本JST，也(yě)是壓著(zhe)端子的(de)開創者。這(zhè)些善于動手、卓越的(de)工程師精神，引發了(le)産品技術創新的(de)熱(rè)潮，并建立了(le)一座座連接器企業的(de)古典主義山峰。

在連接器領域，很多(duō)都是長(cháng)壽公司，它們很容易成爲曆史的(de)活化(huà)石。

1943年3月(yuè)，美(měi)國戰争信心中心主任登上了(le)《時(shí)代周刊》封面，但照(zhào)片上真正的(de)主角其實是兩個(gè)麥克風：向全民公開信息的(de)麥克風。這(zhè)兩個(gè)麥克風内部的(de)連接器，正是由ITT Cannon提供。這(zhè)個(gè)簡單的(de)畫(huà)面，對(duì)連接器而言則暗示了(le)兩個(gè)光(guāng)明(míng)的(de)市場(chǎng)：一個(gè)是驚人(rén)的(de)大(dà)衆傳播登上舞台，通(tōng)信爲民所用(yòng)；另一個(gè)是軍方力量登場(chǎng)。ITT Cannon的(de)連接器爲軍用(yòng)飛(fēi)機連接設定了(le)标準，這(zhè)也(yě)是日後軍工行業走向标準的(de)關鍵節點。二戰之後，美(měi)國軍方制定了(le)大(dà)量的(de)規範标準，這(zhè)也(yě)有效地促進了(le)質量的(de)發展。

這(zhè)是一個(gè)凝固的(de)紀念時(shí)刻：通(tōng)信和(hé)軍工，由此成爲連接器兩個(gè)最爲重要的(de)應用(yòng)市場(chǎng)。

這(zhè)一法則持續至今，盡管份額稍微有所修訂，但是連接器對(duì)于軍方依然非常重要。源自中航工業背景的(de)中航光(guāng)電，正是得(de)益于航空連接器的(de)突破，而成爲中國連接器上市公司的(de)老二地位，2021年收入130億元。它在去年有25%的(de)驚人(rén)增速，得(de)益于在軍工行業的(de)霸主地位。按照(zhào)這(zhè)個(gè)标準，2022年它就有可(kě)能進入著名連接器咨詢機構Bishop的(de)全球連接器Top10的(de)地位，擠掉一家日本公司。

一個(gè)行業的(de)發展，不必都是靠著(zhe)技術驅動。在上個(gè)世紀九十年代，全球化(huà)制造開始，伴随著(zhe)跨海電纜、電視大(dà)普及，以及電腦(nǎo)産業的(de)興起，都對(duì)連接器産生海量的(de)需求。靠著(zhe)市場(chǎng)的(de)拉動，連接器很快(kuài)進入了(le)第二輪新一代流派的(de)高(gāo)峰期。在全球Top20的(de)四家中國企業（其實前Top50也(yě)隻有這(zhè)四家），都有著(zhe)這(zhè)樣的(de)劇本。富士康在深圳特區(qū)的(de)早期，憑借著(zhe)爲戴爾、惠普電腦(nǎo)提供連接器而迅速崛起。立訊精密的(de)創始人(rén)就來(lái)自富士康。可(kě)以說二者是一脈相承，都是得(de)益于市場(chǎng)存在的(de)機會。當大(dà)量的(de)制造業湧向一個(gè)國家或者地區(qū)的(de)時(shí)候，市場(chǎng)驅動而非技術驅動，就更容易成爲一種主導型的(de)商業模式。得(de)潤電子則受益于家電的(de)大(dà)崛起；而中航光(guāng)電則是飛(fēi)機行業拉動其軍用(yòng)連接器的(de)發展。

從最近十年來(lái)看，連接器行業的(de)發展，已經進入了(le)一個(gè)全新的(de)階段，那就是資本驅動。資本成爲蛟龍，成爲翻騰雲海的(de)新力量，這(zhè)進一步改變了(le)連接器的(de)格局。這(zhè)也(yě)是連接器産業發展，進入的(de)第三個(gè)階段。在這(zhè)種情況下(xià)，後發者很難持續發力，它們都會成爲無辜的(de)獵物(wù)。高(gāo)度壟斷的(de)寡頭市場(chǎng)、高(gāo)度活躍的(de)資本沖動，都會歡迎更長(cháng)、更新的(de)長(cháng)尾市場(chǎng)不斷崛起，然後納入到龍頭企業的(de)囊中，而整個(gè)市場(chǎng)格局，則幾乎不會發生變化(huà)。雖然很活躍，但卻無驚喜，難以有颠覆性的(de)力量出現。

這(zhè)正是連接器行業一貫所有的(de)姿态。企業排行榜上，永遠(yuǎn)是幾家乏味的(de)面孔，但乏味的(de)背後卻是閃電般的(de)決策和(hé)行動。

今年7月(yuè)，全球排名第一的(de)連接器廠商TE宣布收購(gòu)射頻(pín)元件供應商Linx，旨在加強物(wù)聯網的(de)無線和(hé)天線領域。這(zhè)也(yě)是TE在2021年收購(gòu)萊爾德Laird的(de)天線業務後的(de)再次出手。關注物(wù)聯網通(tōng)信的(de)決心是堅定的(de)，戰略是持續的(de)。TE打算(suàn)以此爲尖刀(dāo)，套在既有的(de)高(gāo)速數據與無線連接的(de)長(cháng)槍上，進一步強化(huà)面向物(wù)聯網設備和(hé)邊緣接入的(de)無線接入能力。中國工業界，圍繞著(zhe)智能制造和(hé)工業互聯網，邊緣計算(suàn)喊得(de)厲害，數據分(fēn)析忙得(de)不亦樂(yuè)乎，到處是殺聲沖天；而全球頭部公司卻不聲不響，隻是暗暗收買實地、打樁建倉，把邊緣端的(de)通(tōng)信端口、連接器、線纜等所有物(wù)理(lǐ)通(tōng)道，先行卡死。

而在去年底，TE收購(gòu)了(le)瑞士連接器的(de)老品牌恩尼ERNI——連接器一抓一大(dà)把都是老品牌，這(zhè)是連接器行業的(de)又一個(gè)特點，老品牌逐漸被收購(gòu)，新品牌往往也(yě)很難有新生的(de)機會。這(zhè)次收購(gòu)，強化(huà)了(le)TE進軍工業自動化(huà)的(de)決心。

半年多(duō)的(de)這(zhè)三起收購(gòu)，基本可(kě)以勾勒出連接器産業的(de)并購(gòu)特性：頻(pín)繁、組合性和(hé)無限耐心。

TE在2014财年的(de)銷售收入是140億美(měi)元，在2021财年是149億美(měi)元，增長(cháng)似乎并不高(gāo)。TE一直注意保持有機的(de)增長(cháng)，有收購(gòu)，也(yě)有出售。2010年，TE收購(gòu)了(le)ADC；2011年，以約21億美(měi)元，收購(gòu)了(le)德馳Deutsch；2015年，出售了(le)營收約爲1.9億美(měi)元的(de)電路保護；而在2018年，則出售了(le)海底電纜業務SubCom。SubCom雖然年銷售額7億美(měi)元，但是，對(duì)盈利能力的(de)貢獻微乎其微。因此，它以現金3.3億美(měi)元的(de)超低白菜價，出售給了(le)一家投資基金公司。是的(de)，又見資本中轉站。投資基金公司就像在樓下(xià)等著(zhe)從大(dà)樓窗(chuāng)戶擲出肉骨頭的(de)大(dà)狗。準确估價，一口叼下(xià)，然後伺機出售。沒有了(le)這(zhè)樣的(de)“品牌周轉公司”，工業界将會失去多(duō)少熱(rè)鬧，産業活躍度将會大(dà)幅度降低。這(zhè)種大(dà)狗叼肉骨頭的(de)技巧，在美(měi)國資本界的(de)發展已經爐火純青，是美(měi)國制造業保持頂級活力的(de)潤滑劑。這(zhè)一點，中國的(de)投資界還(hái)需要加油，能夠與制造界建立起一種聯手維護産業界活力的(de)聯盟姿态。

如果說TE是一家慢(màn)吞吞增長(cháng)的(de)公司，那麽排名第二的(de)安費諾，則呈現了(le)驚人(rén)的(de)穿透力。安費諾在2021财年成功跨越百億美(měi)元大(dà)關，創曆史地突破了(le)720億元人(rén)民币。然而，在2011财年的(de)安費諾，還(hái)不到40億美(měi)元。

它是如何在一個(gè)壟斷而透明(míng)的(de)市場(chǎng)，十年不辍、快(kuài)速增長(cháng)，一路飙升上來(lái)的(de)？

答(dá)案是：十年，30次并購(gòu)。這(zhè)也(yě)包括在2019年收購(gòu)了(le)中國光(guāng)通(tōng)信模塊的(de)廠商極緻興通(tōng)。

這(zhè)正是安費諾大(dà)兵(bīng)崛起的(de)東風。從2016年到現在，安費諾每年都會至少完成兩次收購(gòu)，而且是大(dà)手筆，并購(gòu)資金總額占公司所配置現金總額的(de)50%以上，這(zhè)也(yě)得(de)益于這(zhè)家企業的(de)管理(lǐ)者極其熟悉杠杆并購(gòu)。而對(duì)于細分(fēn)領域的(de)連接器的(de)強勢并購(gòu)，使得(de)其産品拓展覆蓋汽車、通(tōng)信、工業及航天航空等。

2021年，整體都受困缺芯與疫情的(de)雙重影(yǐng)響，但是，安費諾仍然達到創紀錄的(de)109億美(měi)元，以美(měi)元計算(suàn)增長(cháng)26%。如此體量，還(hái)如此翻番。過去十年，安費諾的(de)營收從2011财年的(de)39億美(měi)元增長(cháng)到2021财年的(de)109億美(měi)元，三倍業績，淨利潤更是從2011财年的(de)5億美(měi)元增長(cháng)到2021财年的(de)21億美(měi)元，翻了(le)近四番，業績驕人(rén)。

安費諾的(de)快(kuài)速發展，主要得(de)益于中國市場(chǎng)。在2008至2017年的(de)10年期間，安費諾在中國市場(chǎng)的(de)營收從5.6億美(měi)元，增長(cháng)到21億美(měi)元，年均增速高(gāo)達16%，幾乎是全球增速的(de)二倍。

中國快(kuài)速增長(cháng)的(de)每一個(gè)行業，如消費電子、汽車、數據中心、連接器都不會錯過，都是安費諾的(de)大(dà)餐。安費諾在中國市場(chǎng)營收份額占其全球市場(chǎng)份額的(de)30%。

廣設工廠、廣泛收取授權費，也(yě)是安費諾在中國的(de)制勝法寶。在剛進入中國市場(chǎng)時(shí)，安費諾通(tōng)過并購(gòu)各大(dà)連接器品牌設在中國的(de)工廠，迅速發展壯大(dà)。而在2007年，安費諾與當時(shí)高(gāo)速連接器主導廠商FCI公司達成專利互換協議(yì)，形成戰略聯盟，通(tōng)過專利和(hé)标準兩道壁壘，将中國連接器廠家擋在門外，并最終一家獨大(dà)。每年從中國市場(chǎng)賺取高(gāo)額利潤。在2015年，它占據了(le)中國通(tōng)信及服務器行業的(de)高(gāo)速連接器市場(chǎng)80%的(de)份額。随著(zhe)高(gāo)速數據傳輸的(de)要求越來(lái)越高(gāo)，無論是PCB闆，還(hái)是連接器，到處都擁擠不堪。越發要求連接器的(de)精密制造精益求精。原有的(de)技術差距，并不會自動縮小，甚至還(hái)會擴大(dà)。隻要高(gāo)速連接這(zhè)一關不能突破，一個(gè)頂級國内廠家的(de)百億人(rén)民币，與國際玩家百億美(měi)元的(de)差距，就是湖與海的(de)差别。所幸的(de)是，中國連接器廠商在苦苦追求“破關術”。2021年，面向通(tōng)訊與數據中心領域下(xià)一代應用(yòng)的(de)規範正式發布，連接器界面采納立訊精密技術方案，實現了(le)中國連接器企業的(de)曆史性突破；而在2022年，中航光(guāng)電在号稱“連接器皇冠上的(de)明(míng)珠”的(de)112G高(gāo)速背闆方案方面，也(yě)有斬獲。

2021年12月(yuè)安費諾以7億多(duō)美(měi)元收購(gòu)隻有2.5億美(měi)元的(de)電磁元件制造商Halo。高(gāo)頻(pín)高(gāo)速互連線的(de)電磁參數，往往是引起信号惡化(huà)的(de)主要原因，而屏蔽類連接器系統則開始大(dà)顯身手，這(zhè)是Halo屏蔽材料的(de)一展身手之地。而Halo的(de)無源光(guāng)纖組塊，也(yě)使得(de)Halo成爲頂級的(de)半導體制造商如博通(tōng)、德州儀表TI的(de)供應商。憑借這(zhè)樣的(de)收購(gòu)，安費諾繼續強化(huà)在大(dà)數據傳輸的(de)高(gāo)頻(pín)連接時(shí)代的(de)優勢。可(kě)以說，TE、安費諾的(de)每一次收購(gòu)，都在無意中爲行業指點趨勢。

這(zhè)就是連接器收購(gòu)的(de)邏輯，雖然它隻是一根線，但會不斷尋找線頭兩端的(de)獵物(wù)。

于是連接器的(de)并購(gòu)，出現了(le)全新的(de)商業邏輯。連接器本身是連接，但傳感器才是信号和(hé)數據的(de)感知者和(hé)收集者。如果收購(gòu)傳感器，連接器廠家就可(kě)以壟斷數據的(de)産生和(hé)傳遞，這(zhè)在數據中心時(shí)代，無疑極具誘惑力。

于是，兩隻領頭羊走的(de)路線十分(fēn)相似，都對(duì)傳感器有著(zhe)極大(dà)的(de)偏愛(ài)。TE在2014年收購(gòu)了(le)美(měi)國最重要的(de)傳感器廠商精量電子（MEAS），後者年收入爲5.4億美(měi)元，而TE卻爲此花費17億美(měi)元。TE在2019年收購(gòu)德國FirstSenor傳感器，則被普遍認爲對(duì)于中國壓力流量計産生了(le)驚恐性的(de)效果。FirstSensor壓力傳感器是中國壓力流量表幾乎唯一的(de)供應商，其他(tā)壓力傳感器都壟斷在幾家儀表廠手中。而在2021年，TE進一步收購(gòu)德國Elmos半導體旗下(xià)的(de)壓力傳感器SMI，其重點爲汽車、醫療和(hé)工業市場(chǎng)提供一種中、低端的(de)MEMS傳感器。有時(shí)候難免會有這(zhè)種感覺，美(měi)國連接器和(hé)儀表巨頭，都在德國中小企業市場(chǎng)上進行掃貨：很多(duō)德國傳感器企業都非常小，當老企業家退休之後，管理(lǐ)層開始虛弱，就會成爲美(měi)國工業巨頭的(de)獵物(wù)。當然，那些私募資本也(yě)會躍躍欲試。

而安費諾則更爲誇張，它在不到十年的(de)時(shí)間，幾乎從零開始，建立了(le)一個(gè)龐大(dà)的(de)傳感器集團，旗下(xià)足足擁有15種品牌的(de)傳感器，都是并購(gòu)而來(lái)的(de)。從技術角度來(lái)看，未來(lái)的(de)連接器與傳感器的(de)融合，“傳連一體化(huà)”可(kě)能也(yě)是一個(gè)重要的(de)方向。對(duì)于傳感器的(de)偏愛(ài)，在全球Top50的(de)連接器廠家，除了(le)全球第一、第二的(de)TE和(hé)安費諾，可(kě)能就要算(suàn)德國的(de)菲尼克斯。在全球第四大(dà)市場(chǎng)工業連接器領域，排名第四的(de)菲尼克斯比不上美(měi)國企業的(de)靈活，但是，在德國企業中卻絕對(duì)是充滿靈動性。它在傳感器領域，也(yě)是屢屢出手進行收購(gòu)，拓展了(le)在風機、電櫃等防雷領域的(de)能力；在電動汽車、自動化(huà)控制器方面，也(yě)都有決定性的(de)拓展。尤其是在收購(gòu)自動化(huà)軟件KW-Software的(de)基礎上，開發的(de)PLCnext可(kě)編程控制器，代表了(le)将控制與數據處理(lǐ)合二爲一的(de)新一代控制系統的(de)特征。更爲重要的(de)是，PLCnext采用(yòng)Linux操作系統，良好的(de)開放性使得(de)緻力于開放自動化(huà)的(de)埃克森美(měi)孚，也(yě)将PLCnext作爲重要的(de)支撐力量。這(zhè)些伸向不同方向的(de)觸手，很好地展示了(le)連接器的(de)可(kě)塑性。

既然如此，并購(gòu)、再并購(gòu)，無疑就是在新領域站穩腳跟最好的(de)辦法。2021年，安費諾全年完成7項收購(gòu)。連接器行業有的(de)是熱(rè)鬧，有的(de)是精彩。

連接器第一和(hé)第二的(de)較量，讓我們再一次見識了(le)修昔底德陷阱：老大(dà)與快(kuài)速崛起的(de)老二的(de)鬥争。與TE的(de)體制官僚化(huà)、中心化(huà)管理(lǐ)的(de)方式有所不同，安費諾CEO的(de)策略極具侵略性，而且采用(yòng)高(gāo)度分(fēn)權的(de)方式，讓旗下(xià)的(de)子品牌各自釋放能量。相比而言，TE更加穩健，而安費諾則幾乎是連蹦帶跳。真是不同的(de)風格，但是，就對(duì)未來(lái)的(de)戰略判斷方面而言，差異性則要小得(de)多(duō)。

整個(gè)芯片産業最幸福的(de)事情是，無需進行戰略規劃，在過去六十多(duō)年的(de)歲月(yuè)裏，摩爾定律就像指路明(míng)燈，每個(gè)企業家擡擡頭就能看到，從來(lái)未曾丢失過方向。而在連接器行業，毫不誇張地說，至少最近時(shí)間，TE和(hé)安費諾就是指路明(míng)燈——盡管兩家無心追逐此榮譽（如果不是更加憎恨跟跑的(de)友商），但兩家龍頭企業的(de)收購(gòu)，基本也(yě)就是未來(lái)的(de)方向，不曾失手。

當老大(dà)與老二掐架的(de)時(shí)候，老三往往還(hái)在很遠(yuǎn)的(de)後邊氣喘籲籲的(de)追趕。第三大(dà)企業莫仕的(de)體量跟前兩名相比還(hái)有不小的(de)差距，但是，活力卻并不遜色。

連接器公司作爲工業的(de)神經，是最能感受到工業變遷的(de)産業。莫仕公司很早就感受到了(le)全球化(huà)的(de)趨勢，這(zhè)也(yě)使得(de)它擁有高(gāo)度國際化(huà)的(de)特點。莫仕在1967年就已經成立國際事業部。唯有如此，才能使得(de)如今公司三分(fēn)之二的(de)年銷售收入，都是來(lái)源于海外。作爲英特爾、摩托羅拉等IT巨頭的(de)設備提供方，莫仕早在2005年就在成都投資了(le)一個(gè)全球最大(dà)的(de)工廠。

2013年莫仕的(de)财年收入爲36億美(měi)元。而在2013年12月(yuè)，科氏Koch工業下(xià)屬的(de)Koch連接器則以72億美(měi)元價格收購(gòu)了(le)Molex公司。此前的(de)十年，Koch在收購(gòu)資本支出方面投資了(le)600億美(měi)元左右。真是驚人(rén)的(de)胃口。

科氏是誰？

根據《福布斯》的(de)排名，美(měi)國科氏工業集團Koch在2020年美(měi)國非上市公司排行榜上，打破農業綜合的(de)嘉吉公司連續12年第一的(de)記錄。2019财年科氏工業的(de)營收約爲1150億美(měi)元。業務則是高(gāo)度多(duō)元化(huà)，包括鋼鐵、化(huà)學、糧食加工、化(huà)肥、電子器件等。與其他(tā)“倒買倒賣”的(de)資本公司不同，科氏是一個(gè)實業資本雙驅動公司，它的(de)資本爲實業服務，實業爲資本提供現金。從來(lái)沒有爲現金流發過愁，也(yě)是美(měi)國最大(dà)的(de)非上市私有公司。它的(de)策略，跟華爲不上市，非常的(de)類似。這(zhè)個(gè)低調的(de)工業家族企業，在全球Top25的(de)最富有家族中排名第三。

這(zhè)次并購(gòu)似乎是巨人(rén)的(de)随性而爲，是大(dà)象吸水(shuǐ)的(de)一次無心之舉。Molex在汽車、軍事和(hé)蘋果手機都有銷售，雖然是快(kuài)速增長(cháng)的(de)連接器市場(chǎng)的(de)領先者，但依然不是冠亞軍。在高(gāo)度集中的(de)市場(chǎng)，第三名是一個(gè)尴尬而危險的(de)位置。而科氏則試圖向能源、化(huà)學品和(hé)造紙方面的(de)傳統持股産業中，進一步多(duō)元化(huà)。Molex恰好就進入了(le)科氏搜索獵物(wù)的(de)望遠(yuǎn)鏡之中吧。

收購(gòu)就是爲了(le)強化(huà)收購(gòu)。轉眼在第二年，莫仕以4.5億美(měi)元的(de)低價格，收購(gòu)了(le)年銷售額2億美(měi)元的(de)Oplink公司，一舉進入光(guāng)通(tōng)信領域，這(zhè)意味著(zhe)莫仕不僅僅是連接器公司。看上去資本的(de)收購(gòu)，是簡單粗暴的(de)直線思維，銷售收入翻倍就是收購(gòu)價格。收購(gòu)是一個(gè)簡單的(de)事兒(ér)，系數就是二。

2018年，莫仕收購(gòu)了(le)萊爾德美(měi)國LairdTech旗下(xià)的(de)車聯公司CVS。萊爾德是重要的(de)無線天線的(de)玩家，在中國也(yě)有多(duō)個(gè)工廠。而CVS則專注于車輛天線系統和(hé)連接設備的(de)設計，對(duì)汽車自動駕駛至關重要。這(zhè)次收購(gòu)，将大(dà)幅度增強Molex在車輛連接技術的(de)生态系統，從而讓莫仕更加靠近主機廠這(zhè)樣一個(gè)原始設備制造商。

這(zhè)次收購(gòu)，清晰地勾勒出莫仕要強化(huà)跟主機廠的(de)交流，堅決進軍汽車電子的(de)決心。莫仕有一盤大(dà)棋要下(xià)，那就是形成一個(gè)10Gbps的(de)車用(yòng)級以太網平台。這(zhè)才是工業互聯網最具價值的(de)地方。

當然，永遠(yuǎn)也(yě)不要忘記資本默默注視的(de)貪婪的(de)眼睛。莫仕是從一家美(měi)國私募投資基金手裏獲得(de)的(de)這(zhè)塊金牌，而後者隻是在更早的(de)2018年3月(yuè)份收購(gòu)了(le)萊爾德。之後不到一個(gè)月(yuè)，就立刻宣布拆分(fēn)出CVS，出售給莫仕。收購(gòu)就是拆分(fēn)，然後出售給那些張著(zhe)大(dà)嘴的(de)鳄魚。

連接器巨頭們，爲什(shén)麽會接受私募公司一進一出這(zhè)樣的(de)買賣，而不是直接出手。道理(lǐ)其實也(yě)很簡單，私募投資在收購(gòu)品牌之後，會進行更好的(de)股權更改和(hé)業務的(de)重新組合。經過重新洗牌後的(de)品牌業務，變得(de)井井有條，更加适合其他(tā)公司的(de)收購(gòu)。

因此，萊爾德的(de)其它連接器業務，一點也(yě)不用(yòng)著(zhe)急。在2021年年底，Laird Connectivity旗下(xià)的(de)天線業務再次被這(zhè)家私募投資基金出售給了(le)TE公司。

連接器必須面向未來(lái)，無線的(de)魅力不可(kě)抵擋。2021年年底，莫仕收購(gòu)了(le)Keyssa無線連接器，進一步鞏固其在競争越發厲害的(de)高(gāo)速闆對(duì)闆市場(chǎng)中的(de)地位。Keyssa的(de)芯片對(duì)芯片的(de)連接，讓莫仕的(de)微型連接器的(de)構思更加強大(dà)。移動設備的(de)内部通(tōng)信必須要簡化(huà)，顯示器、攝像頭和(hé)内存之間大(dà)數據傳輸量，非接觸式連接的(de)優勢無與倫比。莫仕正在走向新一代“點對(duì)點（近端）”大(dà)容量數據傳輸的(de)非接觸式方式，盡量擺脫對(duì)機械式連接器的(de)依賴。當然，對(duì)于數字車間，擺脫笨重的(de)實線電纜，也(yě)是重要的(de)應用(yòng)場(chǎng)景。而且這(zhè)種無線技術，也(yě)是對(duì)本身制造工藝的(de)簡化(huà)，可(kě)以大(dà)大(dà)減輕配對(duì)和(hé)可(kě)靠性的(de)生産負擔。

這(zhè)算(suàn)是自己對(duì)自己的(de)革命嗎？

那還(hái)是自己動手更好，莫要等到他(tā)人(rén)來(lái)動手。

2022年，莫仕成立75周年。它在2021财年收入達到了(le)70億美(měi)元；而在2007财年，這(zhè)個(gè)數字僅爲16億美(měi)元。14年，增長(cháng)3倍。市場(chǎng)大(dà)勢自然不可(kě)少，但是，資本的(de)推波助瀾更是浪中逞強。

需要高(gāo)速奔跑，跑慢(màn)了(le)就是别人(rén)家的(de)獵物(wù)。連接器的(de)市場(chǎng)猶如遊泳錦标賽，賽手的(de)競争就像遊泳池裏的(de)選手一樣，沒有看不清楚的(de)策略，透明(míng)的(de)浪花之間就是拼敏捷性、拼每一個(gè)身位的(de)領先。戰略趨同性并非重要的(de)事情，你追我趕，而并購(gòu)則是最爲重要的(de)武器。

曾經的(de)全球第四大(dà)連接器廠家FCI，則有著(zhe)另外一個(gè)故事版本。

2021财年收入爲33億歐元的(de)法國法瑪通(tōng)Framatome核能電力公司，跟中國核能發展淵源深遠(yuǎn)，它在2017年前的(de)名字是阿海瑪——很多(duō)中國人(rén)更熟悉這(zhè)個(gè)名字。

早在1988年，法瑪通(tōng)孵化(huà)了(le)FCI連接器（Framatome Connectors International），第一個(gè)字母正是由母公司而來(lái)。連接器的(de)創意火花，是無處不在的(de)。在電氣連接密集的(de)核電廠，誕生了(le)一家連接器。有電的(de)地方，無論是強電，還(hái)是弱電，都會有産生連接器公司的(de)沖動。

實際上FCI的(de)誕生，也(yě)跟另外一家老牌法國廠家施耐德電氣有關。在1988年，面對(duì)自動化(huà)控制公司TE的(de)并購(gòu)大(dà)戰，劇情波折跌宕。施耐德電氣本來(lái)已經拿下(xià)TE，卻反倒被TE求救而以白衣騎士身份出現的(de)法瑪通(tōng)，拿下(xià)并購(gòu)TE的(de)協議(yì)。但随後，股東反水(shuǐ)（這(zhè)個(gè)股東就是日後大(dà)名鼎鼎的(de)阿爾卡特-阿爾斯通(tōng)），最終，還(hái)是施耐德電氣奪得(de)名花，一舉進入自動化(huà)控制領域。失意之下(xià)，鑒于核電站的(de)飽和(hé)而一心尋找多(duō)元化(huà)的(de)法瑪通(tōng)，決定将多(duō)元化(huà)戰略全部聚焦在連接器行業。此前，它已經收購(gòu)了(le)Souriau連接器的(de)部分(fēn)。以這(zhè)個(gè)小種子爲契機，全力加碼。它先是全部控制了(le)Souriau，然後收購(gòu)了(le)另外兩家連接器公司Burndy和(hé)Jupiter，并在第二年成立了(le)子公司FCI。擴張的(de)步伐在繼續，FCI通(tōng)過連續收購(gòu)Schmid、D+R和(hé)CP，以及OEN Connectors，在過程中不斷融合各家品牌技術，并且采用(yòng)钯鎳組合的(de)電鍍方案替代黃(huáng)金，建立了(le)低成本的(de)連接方案，從而在信号完整性性能和(hé)電源管理(lǐ)方面獨樹一幟。

1998年，雄心勃勃擴展連接器業務的(de)法國FCI收購(gòu)了(le)杜邦公司的(de)連接器系統。杜邦很早就是連接器的(de)知名提供商，從材料出身，進而發展連接器，應該是順理(lǐ)成章(zhāng)的(de)事情。莫仕公司，最早也(yě)是提供塑料材料，最後進入到連接器行業。1993年，杜邦公司的(de)連接器部門被一家投資公司收購(gòu)，改名爲Berg電氣後，迅速完成上市。然後，被FCI一口吃(chī)掉。

于是，在2000年的(de)Top10排行榜，再也(yě)見不到霸屏多(duō)年的(de)杜邦/Berg的(de)影(yǐng)子。這(zhè)還(hái)是要歸功于資本的(de)神手，育種、催熟、套現。看上去，連接器的(de)投資術跟肯德基喂養食用(yòng)雞的(de)套路相比，也(yě)沒有什(shén)麽不同：快(kuài)速喂養、倒手賺錢。

就投資而言，連接器市場(chǎng)跟肯德基養雞場(chǎng)的(de)操作手法并無太大(dà)差異。

這(zhè)樣的(de)資本擴張意味深長(cháng)，在整個(gè)九十年代，歐洲基本處于下(xià)行衰退通(tōng)道，而中國核電訂單也(yě)不穩定。法瑪通(tōng)的(de)日子并不好過。但是，1990年代中期開始冉冉升起的(de)計算(suàn)機、網絡和(hé)電信行業的(de)繁榮，使得(de)FCI星光(guāng)燦爛，成爲歐洲最大(dà)的(de)連接器供應商和(hé)全球第三大(dà)連接器供應商。

到了(le)二十世紀，法瑪通(tōng)的(de)核電能力，被中國第二波核電市場(chǎng)龐大(dà)的(de)需求所點燃，多(duō)元化(huà)不再成爲公司必要的(de)戰略。

在2005年11月(yuè)，FCI集團被美(měi)國最有名的(de)私人(rén)股權投資公司貝恩資本所收購(gòu)。在工業領域的(de)實業資本運作中，最經典的(de)“買手制資本”登場(chǎng)了(le)。這(zhè)樣的(de)收購(gòu)，意味著(zhe)前者必然會成爲資本的(de)抛接手。很多(duō)工業企業的(de)并購(gòu)，都有這(zhè)些資本投資高(gāo)手的(de)影(yǐng)子。貝恩是最典型的(de)玩家，它的(de)基本做(zuò)法就是将多(duō)業務拆分(fēn)，然後将每一個(gè)部分(fēn)單獨出售，完成一變多(duō)的(de)戲法。

中國最熟悉貝恩資本的(de)一刻，應該是2008年，它聯手華爲收購(gòu)當時(shí)網絡制造商明(míng)星3COM（其實已經被思科打的(de)奄奄一息），這(zhè)是貝恩資本頭一年剛剛選定的(de)獵物(wù)。可(kě)惜因爲美(měi)國政府反應強烈，這(zhè)筆交易案也(yě)就不了(le)了(le)之了(le)，3COM被HP以27億美(měi)元買走，并最終成爲當下(xià)紫光(guāng)旗下(xià)最耀眼的(de)服務器品牌新華三。

貝恩資本所做(zuò)的(de)任務很簡單，就是将滿手四處抓來(lái)的(de)牌，重新組合、重新洗牌，這(zhè)種情節實在太熟悉了(le)。2009年10月(yuè)，貝恩将BURNDY出售給HubBell電氣系統公司。2020财年收入達到42億美(měi)元的(de)HubBell，是從第一次工業革命時(shí)代存活至今的(de)老壽星，旗下(xià)超過75個(gè)品牌，簡直就是一個(gè)電氣電子品牌的(de)收藏俱樂(yuè)部。相比于貝恩這(zhè)種主動捕獵的(de)投資公司，HubBell似乎就像是坐(zuò)等喂食的(de)鳄魚。

貝恩資本從來(lái)不做(zuò)品牌消減的(de)事情，這(zhè)些稍有褪色、生鏽的(de)品牌，會被精心保留下(xià)來(lái)，經過仔細打磨之後，再次出售。每一個(gè)獨立的(de)品牌，都重新以閃亮的(de)價格，迎接全新的(de)買家。

有2005年破産重組經曆的(de)德爾福汽車零部件公司，開始将業務重心放在電氣系統和(hé)動力總成等方面，這(zhè)給它帶來(lái)豐厚的(de)回報，以恢複元氣。2012年10月(yuè)，德爾福以約70億人(rén)民币的(de)價格，從貝恩資本手中收購(gòu)了(le)FCI集團旗下(xià)的(de)汽車産品事業部(MVL)，後者主要提供汽車連接器系統，這(zhè)大(dà)大(dà)強化(huà)了(le)德爾福的(de)電氣連接器的(de)能力。

德爾福也(yě)沒閑著(zhe)，一直試圖建立一個(gè)行業的(de)新秩序。于是它剝離動力總成業務部門，創建了(le)兩家獨立的(de)公司：安波福（連接器業務保留在此）和(hé)老牌子德爾福（老業務在此），後者最終賣給了(le)美(měi)國汽車零部件供應商博格華納。而旨在面向自動駕駛和(hé)汽車電子的(de)安波福，在2018年收購(gòu)了(le)Winchester，這(zhè)是在1980年全球排名第七的(de)連接器公司。如今，都收歸安波福之下(xià)，這(zhè)也(yě)成就了(le)安波福在2020年全球排名第五的(de)寶座。

至于FCI的(de)電子與電信業務，貝恩則一直握在手裏。直到2016年，賣給了(le)志在必得(de)、野心勃勃的(de)安費諾，價值13億美(měi)元。至此，在貝恩手裏捂了(le)十一年的(de)全球第四大(dà)連接器，終于拆卸幹淨。不得(de)不佩服，這(zhè)些投資實業的(de)資本公司所擁有的(de)耐心，并不比制造商少。

這(zhè)就是實業資本的(de)規則。不僅僅是在連接器領域，在傳感器、工業軟件、半導體領域，都能看到這(zhè)種收購(gòu)品牌、擦洗、再分(fēn)拆出售的(de)動作。一眼看過去，就是熟悉的(de)電影(yǐng)場(chǎng)景，有人(rén)在燈火暗淡的(de)密室裏，精心擦拭寶劍，然後等待第二天的(de)劍鋒出鞘。

貝恩妙手，讓全球連接器排名第四的(de)骨頭，化(huà)做(zuò)第三名（安費諾）和(hé)第五（安波福）的(de)肉。

既然并購(gòu)是連接器的(de)天然法則，中國連接器的(de)成長(cháng)也(yě)不能例外。富士康在中國耳熟能詳，是蘋果代工的(de)大(dà)戶，連接器，同樣也(yě)是在中國排名前列。但是，不要跟在中國上市的(de)工業富聯，混淆在一起。

工業富聯是母公司鴻海精密，借助于工業互聯網的(de)東風，順勢将旗下(xià)通(tōng)信及移動網絡設備、雲計算(suàn)等業務剝離出來(lái)。可(kě)以說，工業富聯的(de)上市是工業互聯網時(shí)代一個(gè)最大(dà)的(de)煙(yān)霧彈。盡管頂著(zhe)工業互聯網第一股的(de)美(měi)名，但是，它在2020年爲包裝上市而冠名的(de)“工業互聯網”業務，營收不足1%。而在2022年上半年年報2300億元的(de)收入中，工業互聯網産值占比隻有0.2%。哎，永遠(yuǎn)長(cháng)不大(dà)的(de)孩子。

有意思的(de)是，富士康早在2013年就剝離了(le)其連接器集團，創建了(le)富士康互連技術FIT,專注于制造電纜和(hé)連接器。這(zhè)才真正是富士康的(de)連接器業務，但跟工業富聯幾乎沒有關系。這(zhè)可(kě)真是“工業富聯不互連”，此非彼也(yě)。

富士康互連FIT自然要走并購(gòu)路線。2018年，FIT宣布以54億元人(rén)民币的(de)價格收購(gòu)美(měi)國加州的(de)貝爾金，它一直以生産路由器和(hé)無線充電設備爲主。貝爾金在2013年從思科手裏收購(gòu)了(le)家庭路由器Linksys，而且也(yě)收購(gòu)了(le)Wemo的(de)智能家居系統。而現在，貝爾金也(yě)推出降噪耳機。天下(xià)一片混亂，是不是？僅僅靠一個(gè)産品，往往已經很難判定這(zhè)家公司到底是誰。或者說，你所熟悉的(de)公司，可(kě)能以讓你驚訝的(de)方式，也(yě)在生産其他(tā)你所熟悉的(de)産品。

耳機隻是小打小鬧的(de)小插曲，真正競争的(de)焦點，都會指向汽車。2021年12月(yuè)，FIT收購(gòu)V2X通(tōng)信芯片組以色列公司Autotalks。這(zhè)家2008年就成立的(de)無晶圓廠公司，爲自動駕駛車輛提供車聯網(V2X)通(tōng)信模塊。富士康在謀求電動車代工領域，可(kě)以重現智能手機的(de)輝煌，那麽在事關通(tōng)信與數據的(de)連接器領域，自然也(yě)要深投籌碼。

能夠站在全球連接器的(de)Top10的(de)兩家中國企業，富士康和(hé)立訊都是連接器起家，但是，都走向了(le)代工路線，而國外連接器則很少走這(zhè)種路線。國外連接器企業毛利率、淨利潤本身很高(gāo)，這(zhè)種代工的(de)辛苦錢，并非是這(zhè)種資本驅動型的(de)公司所願意涉足的(de)。

雖然富士康和(hé)立訊走上了(le)追量的(de)路線，但是，看上去二者對(duì)于連接器市場(chǎng)并沒有弱化(huà)。立訊集團的(de)研發投資占比6%左右，而連接器的(de)研發投入卻能占銷售額的(de)14%。

受到全球連接器兩位巨頭的(de)鲨魚并購(gòu)擾動，整個(gè)連接器行業也(yě)都是在拼命收購(gòu)，并擴展到不同領域。在中國連接器的(de)上市公司中，銷售收入75億排名第五的(de)得(de)潤電子，則收購(gòu)了(le)美(měi)達（Meta）電器、柳州雙飛(fēi)、惠州升華等，而排名第四的(de)長(cháng)盈精密，則從2016年開始，一口氣收購(gòu)了(le)将近8家企業。中國排名前十、銷售收入爲30億元的(de)金信諾，也(yě)是四處揮舞鐮刀(dāo)，收購(gòu)一批包括武漢鈞恒科技、江蘇萬邦微電子、常州安泰諾、州達麥迪生物(wù)醫學等在内的(de)企業。同樣，中航光(guāng)電在2007-2012年，先後并購(gòu)了(le)沈陽興華、中航海信、西安富士達、翔通(tōng)光(guāng)電等企業，好不熱(rè)鬧。

在中國的(de)工業疆土上，如此大(dà)規模的(de)并購(gòu)，恐怕很難在其他(tā)行業上演。而作爲蘋果高(gāo)度扶持的(de)立訊精密，自然是行業的(de)并購(gòu)高(gāo)手，也(yě)一直頻(pín)發并購(gòu)。在過去幾年，立訊精密已經收購(gòu)了(le)美(měi)律電子、美(měi)特科技、協訊電子、豐島電子等企業。最新出手的(de)是4月(yuè)份斥資11億元，收購(gòu)光(guāng)纜電線組件彙聚科技75%的(de)股份。而彙聚科技在2021年的(de)營收爲30億元，主要是數據與通(tōng)信的(de)光(guāng)纜方案。如此看來(lái)，收購(gòu)真是劃算(suàn)。這(zhè)進一步強化(huà)了(le)立訊精密在連接器行業不可(kě)動搖的(de)地位。但是，立訊自2011年收購(gòu)昆山聯滔之後，一發不可(kě)收拾；2016年收購(gòu)美(měi)特科技；2018年收購(gòu)光(guāng)寶攝像頭模組事業部；2020年收購(gòu)緯創的(de)兩家子公司江蘇緯創和(hé)昆山緯新；2022年更是與奇瑞新能源拟共同組建合資公司發力汽車代工業務（可(kě)能爲蘋果汽車代工）。從蘋果零組件代工入局，到擴大(dà)蘋果整機，立訊精密的(de)代工版圖的(de)布局已經完成。而原來(lái)的(de)主營戰場(chǎng)，連接器則隻占到公司銷售收入的(de)一小部分(fēn)。2021年，立訊精密收入1500億元，收入是全球第二的(de)連接器公司安費諾的(de)兩倍。但是，若是從連接器的(de)角度來(lái)看，則不足後者的(de)1/4。

這(zhè)兩家連接器巨頭所走的(de)路線，充分(fēn)表明(míng)了(le)美(měi)國制造和(hé)中國制造最大(dà)的(de)差異性，一張試卷，AB兩個(gè)版本。這(zhè)種差異性的(de)背後，也(yě)可(kě)以發現中美(měi)資本市場(chǎng)存在巨大(dà)的(de)差異。

安費諾的(de)快(kuài)速崛起，是美(měi)國制造的(de)一種獨特生長(cháng)曲線。并購(gòu)，不斷洗牌；專注，不斷換牌。優化(huà)制造組合，這(zhè)是美(měi)國企業保持高(gāo)端制造，而且持續向上的(de)一種手法。而金融對(duì)制造的(de)加持，則起到了(le)決定性的(de)倍增器作用(yòng)。美(měi)國制造的(de)成長(cháng)軌迹，難免讓我們想起：中國制造的(de)企業家，不僅要懂(dǒng)制造，還(hái)要熟悉資本杠杆。當然這(zhè)還(hái)需要有戰略定力，而不是簡單的(de)金融資産。美(měi)國這(zhè)種嫁接性創新，實現了(le)一種非常有機而強勢的(de)增長(cháng)。

中國的(de)電視機、手機行業的(de)生産，能夠占據80%的(de)市場(chǎng)份額，而連接器隻占40%的(de)制造能力。連接器并沒有形成超級工廠，也(yě)沒有形成集聚的(de)效應優勢。可(kě)以說，中國離連接器制造大(dà)國還(hái)比較遠(yuǎn)，更不要說強國。這(zhè)與連接器的(de)産品結構、形态、應用(yòng)領域複雜(zá)性相關。

但是，未來(lái)連接器産業，一定會成爲中國精密制造的(de)标志性行業。連接器是電子精密制造的(de)代表。注塑、沖壓、電鍍的(de)能力，都會從連接器的(de)質量上體現出來(lái)。這(zhè)正是中國制造要努力的(de)方向。

除了(le)制造能力的(de)突破之外，資本的(de)力量也(yě)引人(rén)注目。如果連接器的(de)曆史被作爲一場(chǎng)劇目上演，那麽舞台中間到處都是吃(chī)飽了(le)的(de)資本在打嗝的(de)聲音(yīn)。

在過去的(de)六年中，最近十年上升最快(kuài)的(de)企業安費諾，已将銷售額的(de)9%用(yòng)于收購(gòu)，這(zhè)遠(yuǎn)遠(yuǎn)超出其研發比例。盡管性質不同，但是，并購(gòu)與研發二者投入的(de)比例——筆者将其定義爲“購(gòu)研費比”，可(kě)以看成一種企業内部創新與外部創新的(de)速度與效率之戰。早在1937年，著名的(de)經濟學家科斯的(de)《論公司的(de)本質》就探討(tǎo)了(le)，企業之所以存在，是因爲降低了(le)社會的(de)交易成本。企業本質是一種資源配置的(de)機制，而企業内部與外部市場(chǎng)是兩種可(kě)以互相替代的(de)資源配置方式。換言之，内部成本與外部社會成本之間，存在著(zhe)一條隐約的(de)邊界。決策者需要要有冷(lěng)靜的(de)戰略視角，找到這(zhè)條平衡線。而在連接器這(zhè)個(gè)行業，外部技術的(de)創新裂變效應，已經超越了(le)公司自我繁殖的(de)速度。那就必須打破公司的(de)邊界，重新定義公司的(de)創新源泉。

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